巨丰访谈：A股疯涨后谁能继续走牛？

本周央行、证监会等出台一系列政策“组合拳”，A股暴力拉升，沪指站稳3000点。当前阶段性底部是否已经确立？十一节后哪些方向还能继续走牛？中长期资金入市将青睐哪类标的？针对投资者关心的众多市场问题，巨丰财经对巨丰投顾进行了采访。

1、本周A股大幅飙升，沪指强势突破3050点，阶段性底部是否已确立？十一节后哪些板块还能继续爆发？

巨丰首席投顾张翠霞：深沪两市股指在顶层设计强化加大财政货币政策逆周期调节力度，创设两项新的结构性货币政策工具为金融机构和上市公司提供流动性，降低存款准备金率，降低存量房贷利率，实施有力度的降息，大力引导中长期资金入市，持续提高权益类基金规模和占比，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，支持上市公司回购和增持股票，突出保护中小投资者合法权益等组合拳利好影响和刺激下，给出大周期技术双底颈线突破进行时的强势攻击走势，为有利“十一节后”继续演绎震荡攀升主升浪行情的积极信号。

从四季度将加力完成全年经济指标、央行强化降准降息落地、证监会推动上市公司资产重组，以及政策加码扶持战略性新兴产业和未来产业的积极导向，预期核心受益的“低位+低价”高股息率赛道股、保险、证券、医药、医疗保健、集成电路、芯片、设备和材料、车路云一体化、汽车电子、无人驾驶、商业航天等板块，有望在政策利好、资金规模流入、风险偏好提升、处于估值洼地和较高成长性等因素共振下，演绎领先指数的三浪主升行情，建议投资者积极把握上述景气赛道的“三低两高”龙头股做多操作，应可收获超越市场平均值的投资收益。

2、央行、证监会等出台一系列政策“组合拳”，您认为对资本市场影响巨大的政策亮点有哪些？您认为平准基金会启动吗？

巨丰投顾丁臻宇：针对央行、证监会等出台的一系列政策“组合拳”，其对资本市场影响巨大的政策亮点可以总结为以下几点：

降低融资成本与提高市场流动性：通过降准、降息等措施，降低企业融资成本，提高市场流动性，为股市和债市提供资金支持，有利于资本市场的稳定与发展。

强化市场监管与风险防控：加强信息披露要求，完善退市制度，严厉打击市场操纵、内幕交易等违法行为，提升市场透明度和公平性，增强投资者信心。

支持直接融资与创新企业发展：优化IPO和再融资制度，支持科技创新企业上市，拓宽企业融资渠道，促进资本市场的多元化和活力。

推动资本市场对外开放：扩大外资准入，简化外资机构市场准入流程，推动跨境资本流动便利化，吸引国际资本参与中国资本市场，提升市场国际化水平。

关于平准基金是否会启动，这通常取决于市场的具体情况和政策目标。平准基金的启动往往是在市场出现异常波动，需要稳定市场情绪、防止系统性金融风险时。如果当前政策组合已经有效稳定了市场，且市场运行平稳，那么启动平准基金的可能性相对较小。但最终决定将依据监管部门对市场形势的综合判断。

3、最新的政治局会议提出要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市。回测历次政治局会议市场表现有哪些规律？中长期资金入市将青睐哪类标的？

巨丰投顾赵玲：历次政治局会议后，A股市场通常会出现积极的反应，尤其是会议释放的积极信号会短期内提振市场信心。会议前后，市场风格和行业表现存在差异，会议后小盘风格短期内超额收益明显，但持续时间有限。

从2014年至今历史统计来看，A股在政治局会议前上证50、沪深300、中证500等偏大盘风格表现相对较优，会议后伴随着季报业绩披露落地，小盘风格短期超额收益明显。

中长期资金，如养老金、保险资金、企业年金等，通常偏好稳定性高、分红稳定、有长期成长潜力的标的。比如蓝筹股，这些公司通常业绩稳定、规模大、信誉好、具有行业领导地位的公司股票。

高股息率股票，这些企业往往能够提供稳定分红，对追求稳定收益的中长期资金有吸引力。

优质成长股，这些企业具有长期增长潜力，尤其是在国家政策支持的行业，如新能源、科技、医疗健康等。

4、本周存量房贷利率下调利好所有“房奴”，未来公积金房贷利率还会下调吗？二级市场上房地产相关板块还能不能继续爆发？

巨丰投顾朱华雷：中国人民银行已经宣布下调存量房贷利率，预计平均降幅约为0.5个百分点，这一政策预计将惠及5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右。至于公积金房贷利率，央行在5月18日已经下调了个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。

未来公积金房贷利率是否会进一步下调，目前还没有太多信息传递出。不过，考虑到央行近期的政策动向是为了支持房地产市场和降低居民住房消费负担，未来公积金房贷利率存在下调的可能性。近期，关于房地产市场的政策较多，除以上信息外，央行近日宣布下调金融机构存款准备金率，继续引导市场贷款利率下行，这对地产行业来说，无疑又是一个利好，因此，在多重利好政策催化下，地产板块有望继续迎来反弹和估值修复。

5、贵州茅台等白酒标的出现暴力反弹，对此如何解读？对于四季度白酒板块走势怎么看？

巨丰投顾郭一鸣：贵州茅台等白酒标的出现暴力反弹，一方面是政策刺激。中央地方及金融监管部门多举措支持高质量发展，四季度经济有望在政策支持下加快恢复，地产拖累逐步减弱，带动食品饮料行业规模增长持续，消费信心改善；另一方面，超预期的政策刺激极大地扭转了机构投资者的核心逻辑，这使得此前还在对白酒赛道观望的基金经理，迅速开始做多。   

对于白酒来说，随着宏观经济的逐渐复苏，以及在扩大国内需求方面的政策支持，行业需求或将回暖。此外，当前酒企重视通过提升分红率来加强股东回报，随着股价变得更具吸引力，酒类板块配置价值凸显，或吸引资金不断跟进，对股价带来提振。

快问快答：

1、要不要持股过节，对四季度市场走势怎么看？

巨丰首席投顾张翠霞：二级市场在政策利好组合拳刺激下，形成极端风险偏好提升的强势飙升走势，为大一浪上攻突破下降趋势线进入右侧上攻结构的加速涨行情，从政策加码落地、成交量重回万亿以上、短中长期均线系统阻力变支撑，以及全行业细分指数节前演绎较好“普涨+急涨+大涨”的市场运行，建议投资者节前持股待涨策略应对后市震荡攀升行情。因为，从历史数据来看，四季度往往是市场表现较好的时期，期间或因美国大选、地缘风险和贸易摩擦升级，以及全球经济不能实现“软着陆”等因素扰动，形成阶段性二浪调整，但基于国内经济基本面和技术面的共振条件，预期4季度的“大涨小回”不会影响二级市场继续演绎大概率的“百花齐放”攻击行情。

2、近10年连续坚持分红、股权激励的公司股价有哪些共同规律？

巨丰首席投顾张翠霞：近10年连续坚持分红、股权激励的公司股价表现出的共同规律主要包括股价不断攀升和市值的大幅提升。这些公司通过实施股权激励计划和持续的现金分红，增强了投资者获得感，也进一步促进了机构资金抱团炒作热潮，二级市场股价走势呈现经典的“涨不停、不停涨”的“结构牛”行情。从证监会就《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》公开征求意见，要求董事会重视上市公司质量提升，要根据当前业绩和未来战略规划就上市公司投资价值制定长期目标，在公司治理、日常经营、增加分红频次、优化分红节奏，合理提高分红率、推进并购重组及融资等重大事项决策中充分考虑投资者利益和回报，坚持稳健经营，避免盲目扩张，不断提升上市公司投资价值，是“高股息率”赛道股的共同特征，也是其股价维持较好震荡攀升走势的核心竞争力。

3、第三季度业绩预告来看，哪些行业预增较高？

巨丰投顾丁臻宇：根据最新的第三季度业绩预告，生物医药行业：包括花园生物、莱茵生物、佐力药业等公司，预计净利润同比增长幅度较高。另外，机械设备行业、国防军工行业、计算机行业、交通运输行业、建筑行业、快递行业、基础化工行业涨幅居前。

4、美联储进入降息周期，黄金价格还会上涨吗？ 

巨丰投顾赵玲：当美联储降息时，美元的利率走低，这会带动美债等生息资产的收益率下降。而黄金是一种不支付利息的资产，在其他生息资产收益率降低的情况下，黄金的相对吸引力就会上升，投资者会更倾向于将资金配置到黄金上，从而推动黄金价格上涨。

地缘政治的不稳定、战争、政治动荡等因素会引发市场的避险情绪，促使投资者买入黄金。9月份美联储开启了新一轮的降息周期，然而全球地缘政治紧张局势呈现加剧态势，那么黄金的避险需求会进一步增加，推动价格上涨。

长期来看，美元信用的弱化也是黄金价格上涨的重要驱动力。全球央行对黄金储备的增加，反映了对美元的担忧，这将推动黄金在国际货币体系中的地位上升，进而促使金价上涨。

5、离岸人民币汇率一度重新返回6区间，对人民币升值带来的机会有哪些？

巨丰投顾郭一鸣：人民币升值将带动中国资产的升值，同时也为进口型企业以及航空业、造纸、旅游、电子、纺织服饰、国际工程等行业带来潜在投资机会。因为，人民币升值，将降低相关行业企业的偿债成本以及原材料采购成本，提升企业的盈利能力，同时，对消费升级也具有一定的促进作用。

6、钢铁板块强势爆发，钢铁股后市会怎么走？

巨丰投顾朱华雷：近期，随着传统施工旺季的到来，钢铁市场的供需状况出现了回暖的迹象。根据日前中国金属材料流通协会和兰格钢铁网联合发布的数据，2024年9月份钢铁流通PMI指数为51.8%，较上月上升5.2个百分点，重新回到了扩张区间。专项债的发力，以及基建投资的增加，带动了钢铁需求的增长。支持房地产发展的政策，有助于带动建筑业钢铁需求增加，大规模设备更新及消费品以旧换新，使得汽车、家电等制造业钢铁需求保持较高增速，整体提振钢铁板块回升。

执笔投顾：

张翠霞 执业证书：A0680620080009

郭一鸣 执业证书：A0680612120002

丁臻宇 执业证书：A0680613040001

朱华雷 执业证书：A0680613030001

赵 玲 执业证书：A0680615040001

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