TDI化工巨头再发涨价函，行业旺季或将在春节后开启

兆易创新(603986)我们邀请兆易创新CEO参加了1月7日的高盛中国网络与科技电话会议系列。讨论重点包括NOR Flash、 MCU和利基型DRAM领域的2025年展望，以及从数量和搭载量角度分析边缘AI发展对于兆易创新的影响。下文为会议要点和总结。我们对兆易创新的评级为买入。会议要点和总结以市场

2024年11月二手车市场月度交易趋势2024年11月，全国二手车市场交易量178.56万辆，环比增长4.33%，同比增长8.12%，交易金额为1141.67亿元。2024年1-11月，二手车累计交易量1771.39万辆，同比增长5.74%，与同期相比增加了96.16万辆，累计交易金额为11652.

盈利承压冷修加速，光伏玻璃供给下降至23H1水平。2024年以来光伏玻璃产线合计冷修达2.94万吨/日，占存量产能的23%，截至2025年1月9日，国内光伏玻璃在产产线合计日熔量8.97万吨（名义产能），考虑部分企业为缓解库存及生产压力对产线进行保窑/堵窑口，行业实际供给更低，预计已下降至2023年

2024年出口金额全年正增长。主要贸易对手对当月出口同比增速的正贡献走扩。对美“抢出口”或是上年末出口同比增速的重要支撑。2024年出口金额全年正增长。1月13日，海关总署公布数据显示，以美元计价，1-12月（2024年，下同），我国出口同比增长5.9%，延续正增长，且增速较1-11月（2024年，

2024年出口金额全年正增长。主要贸易对手对当月出口同比增速的正贡献走扩。对美“抢出口”或是上年末出口同比增速的重要支撑。2024年出口金额全年正增长。1月13日，海关总署公布数据显示，以美元计价，1-12月（2024年，下同），我国出口同比增长5.9%，延续正增长，且增速较1-11月（2024年，

2025年1月14日，宝骏品牌与芭莎艺术联合官宣，双方理念契合，目标一致，将携手为用户创造更愉悦的生活体验。同时，双方将于1月16日在北京为用户带来2025年第一场艺术展——“享境艺术之夜”，感受艺术之美带来的愉悦体验。为用户带来愉悦体验，宝骏携手芭莎艺术，共绘艺术新境在艺术领域，芭莎艺术用作品为用

本期内容提要:当前阶段A股市场依然更偏向政策、成长、主题风格，价值标的若有回撤建议积极配置，我们预计低估值策略依然会在明年占据主导，其中红利策略预计仍会奏效，景气成长估值中枢有望提升。轻工板块配置方向，1、低位顺周期：家居大于造纸，2、稀缺景气成长&份额提升消费个股，3、全球资源配置能力突出

核心观点周观点：蜜雪冰城、古茗控股、沪上阿姨招股书核心数据对比分析。近期茶饮赛道头部玩家蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨近期密集赴港IPO。我们从产品价格带、GMV及门店数、经营业绩等角度对三家公司横向对比。1）产品价格带：蜜雪冰城最为平价（2-8元），古茗控股、沪上阿姨定位中端（分别为10-18元，7-2

投资要点CES2025召开，AI终端新品百花齐放：CES2025于1月7日至1月11日在美国拉斯维加斯举行，今年展会主题为“DIVE IN”，展会主题包括人工智能、数字健康、汽车技术和先进的出行技术、AR/VR/XR等多个领域。NVIDIA、AMD、intel在期间围绕AI技术落地展开演讲和发布新品

宏观流动性与资金价格：公开市场操作：本期央行公开市场累计净回笼2600亿元，宏观流动性仍偏紧但较前期边际转松货币市场利率：银行间流动性收紧债券市场利率：债市走弱，国债和信用债收益率仍处于近5年历史低点，信用利差进一步下行外汇市场：中美利差分化，美元兑人民币即期汇率进一步贬值微观流动性与A股市场资金面