巨丰访谈：市场何时企稳？

2025年开年市场出现连续杀跌，沪指跌至3200点附近。市场何时企稳？下周市场如何表现？央行启动第二次互换便利操作预计将会对A股带来怎样的影响？针对投资者关心的众多市场问题，巨丰财经对巨丰投顾进行了采访。

1、沪指跌至3200点附近创去年11月29日以来新低，市场大跌原因是什么？下周市场将如何表现，哪些板块会超跌反弹？

巨丰首席投顾张翠霞：沪指跨年时间窗口给出连续三个交易日的大幅调整，是中继二浪三三三调整浪加速赶底结构，为正反馈外围利空扰动，也是年线做盘下影线诉求，波动率或回补下方3087点区域跳空缺口，并有利下周中给出“先抑后扬”的多头反攻行情。

从顶层设计大力推进充换电基础设施建设，培育壮大发展新动能，最高检将协同中国证监会等有关部门持续依法从严打击资本市场财务造假各类犯罪，国家发改委更大力度支持基础设施REITs市场扩围扩容。苏州强化推进AI+制造业，发挥人工智能+制造业创新应用中心作用，引育工业垂类大模型超100个，实现智算规模达10000PFLOPS，重点推进人工智能算力中心建设，强化公共算力平台调度功能，进一步降低算力使用成本。深圳加速补齐芯片制造短板，第二条12英寸项目通线投产，北京集成电路装备产业投资并购二期基金成立，出资额25亿等组合拳利好，明确半导体领域的装备、零部件、材料、软件、元器件及上下游新技术、新材料、新应用等，有望领先指数展开有利多头的“超跌反弹”行情。

2、据媒体报道，社保基金境内股票投资年化收益率高达10%，对此如何评论？对于社保基金在2025年的重仓方向有哪些预判？

巨丰投顾丁臻宇：社保基金境内投资年化收益10%是一个喜人的成绩，较高的收益率有助于社保基金的保值增值。社保基金关系到广大民众的养老、医疗等社会保障权益，稳定的增值能够确保在未来有足够的资金支付相关福利，减轻国家财政在社保方面的负担。同时增强了公众对社保体系的信心。

社保基金的投资风格稳健，注重风险控制和资产保值增值。这一特点体现在其长期投资、价值投资、分散投资的理念上。社保基金注重价值投资，倾向于选择经营稳健、具有良好发展前景的优质公司。这些公司通常具有稳定的现金流、合理的负债率和较强的盈利能力。社保基金的投资组合较为分散，涵盖多个行业和板块，以降低单一股票或行业的风险。例如，社保基金在2024年上半年末对580家上市公司进行了投资，涉及多个行业，包括基础化工、医药生物和非银金融等。

当前，社保基金兼顾融入服务国家战略和社保基金保值增值双重目标，持续加大对现代化产业体系特别是关系国计民生的重要行业和领域的投资力度。预计2025年将在保持银行等低估蓝筹的基本盘上，将继续投向新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端制造等战略性新兴产业。

3、央行启动第二次互换便利操作，本次操作金额为550亿元。第二次互换便利操作预计将会对A股带来怎样的影响？央行开启的国家级杠杆资金是否能刺激出国家级的牛市（慢牛）？

巨丰投顾朱华雷：互换便利操作为证券、基金、保险公司等非银机构提供了更多的高等级流动性资产，满足其短期资金需求，缓解了融资压力，本次操作金额为550亿元，这将有助于增强市场整体流动性，同时向市场传递出央行积极支持资本市场稳定的信号，增强投资者的信心以及稳定市场预期，此外，有利于降低机构成本、提升资金使用效率、促进市场回暖、引导长期资本入市以及增强市场抗风险能力。央行开启的国家级杠杆资金为股市提供了流动性支持，促进了市场交易活跃度，有助于推动市场上行，当前市场受货币政策、宏观经济基本面、政策支持等多方面因素影响，未来能否出现国家级牛市（慢牛），依然要看宏观基本面改善以及市场情绪的影响。

4、本周轻工制造板块出现逆势大涨，这背后逻辑是什么？2025年该板块将如何演绎？

巨丰投顾郭一鸣：本周轻工制造板块逆势大涨，主要和资金、行业政策、行业重组整合、消费升级需求以及行业自身特点等有关。其中，资金在市场不佳时流入板块寻求安全与潜力，而《关于加快现代轻工产业体系建设的指导意见（征求意见稿）》提供政策支持，行业重组整合带来发展机遇，消费升级促使产品需求提升，行业本身的独立性和互补性也让部分子行业受益。

展望 2025 年，轻工制造板块在各领域呈现不同发展趋势。家居行业需求有望增长，产品创新和服务将进一步提升；造纸行业供需格局改善，环保要求提高；包装行业格局优化与整合加速，受益于消费复苏；潮玩行业持续高增长，品牌竞争加剧；宠物行业规模稳步增长，品质和安全受关注。

5、特朗普正式上台时间进入倒计时，全球市场汇率在暴跌，对于人民币未来走势怎么看？在当前背景下，人民币贬值升值利好哪些板块？

巨丰投顾司东海：特朗普推行减税政策、贸易政策等经济政策引发美国经济“再通胀”，导致美联储降息节奏放缓，美元可能走强，短期给人民币带来贬值压力。不过，中国“一揽子”稳定经济增长政策已出台，国内经济基本面向好，国际收支保持平衡，人民币中长期有望保持稳定。

快问快答：

1、股票市场机会是跌出来的，辨别底部对不少投资者依然不是容易的事，对于2025年市场底部怎么看？未来A股修复的空间在哪里？ 

巨丰首席投顾张翠霞：2025年开局首日出现连续2个交易日的大幅下挫，波动率或击穿前低点（或临近前低点），为延续中继二浪调整结构中。从海外市场高位技术调整、强势美元指数形成较强冲击、周期+科技股全线下挫，以及绝大多数行业细分指数持续出现较强“普跌+急跌+大跌”的市场运行，预期此三连阴加速下挫应是中继二浪的加速赶底，也是做盘2025年线下影线诉求，下行空间或回补3087点区域跳空缺口。

从一系列增量政策的落地见效，企业盈利将出现改善拐点，部分产业基本面历经多年调整后，产能有望在政策引导及产业自身趋势下出清，景气回升产业今年有望逐渐增多‌等，意味着2025年牛市有望从“流动性牛”逐步迈向“基本面牛”，A股指数也将有望在二浪调整结束后展开有利三浪的主升行情，并大概率试探6124和5178点下降趋势线的4000~4300点区域。

2、半导体板块出现大幅下跌，对此如何看待？某贝这种龙头标的如何判断抄底时机？

巨丰首席投顾张翠霞：半导体板块大周期三浪技术调整中，波动率下行试探下方跳空缺口过程中，为年线做盘下影线诉求，也是阶段性风险出清过程。从第一梯度的CPO、设计、设备、芯片、先进封装（封测）等龙头标的领先指数或创历史新高，或强于指数形成翻倍涨幅，预期此中继调整浪的杀跌风险释放一旦完成三浪或五浪结构，并在重要底部位置给出略有放量的上攻中阳线，则意味着新一轮上攻浪开启就是我们展开抄底操作的信号系统。其中，不可或缺的国产替代方向、年报业绩大幅提升的、产业链供应链中拥有核心技术，且拥有众多专利或技术壁垒的龙头企业，将有望继续领先指数走出强于指数的“结构牛”行情。

3、本周计算机板块跌幅领先而消费类板块出现上涨，主力风格是否已经完全切换？

巨丰投顾司东海：当前市场分歧较大，更多是高低切换，高低切换除了板块之间的切换，板块内部也存在。在过去的一段时间里，科技股尤其是计算机板块一直是市场的热点，受到了投资者的广泛关注和追捧。然而，随着市场环境的变化和投资者情绪的波动，主力资金可能会逐渐从科技股转移到其他板块，如消费类板块。这种转移可能是由于投资者对科技股的估值担忧，或者是对消费类板块的业绩预期改善。在这种情况下，投资者可能需要调整自己的投资策略，适当增加对消费类板块的关注和投资，同时密切关注科技股的走势，以便及时捕捉市场变化带来的投资机会。

4、工信部表示到2027年建设1万个5G工厂。机构高频调研5G产业链，5G行业细分领域有哪些潜伏机会？

巨丰投顾郭一鸣：从5G产业链来看，其所涉及领域较广，涵盖基站建设、工业互联网、关键材料与芯片、物联网、大数据与云计算、光通信、车联网、网络安全、5G生态以及智能终端与应用等多领域，这些细分领域的发展将受到政策支持和市场需求的双重推动，为投资者提供了丰富多元的投资机会。

5、国家发展改革委等六部门印发《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》。数据产业链可以重点关注的细分领域是什么？

巨丰投顾朱华雷：国家发展改革委等六部门印发的《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》指出，数据产业链重点关注的细分领域包括：数据采集汇聚领域，涵盖工业制造、物联网等数据采集，为智能化生产和设备互联互通提供支撑；数据计算存储领域，有云存储、分布式存储等，满足数据存储与处理需求；数据流通交易领域，包括数据经纪服务、数据合规服务，推动数据交易与合法合规；数据开发利用领域，如人工智能数据集开发、行业数据分析服务，挖掘数据价值；数据安全治理领域，涉及数据加密技术研发、数据安全管理咨询，保障数据安全；数据基础设施建设领域，包含一体化算力服务提供商、低代码平台开发商等。这些领域的发展将促进数据产业的高质量发展。 

6、三部门近日印发《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》提出，推动氢燃料电池汽车产业链技术、产品迭代开发应用。对于2025年氢能源板块投资机会怎么看？

巨丰投顾丁臻宇：该方案的推出将促进氢燃料电池技术的进步，有望降低氢能源汽车产业链的成本，预计2025年氢燃料电池汽车技术有望落地商业化，投资机会上建议重点关注拥有制氢、储氢及氢燃料电池汽车核心生产技术的龙头企业，具体标的可关注九丰能源、雄韬股份、亿华通、潍柴动力等具有相关氢燃料电池实际业务的公司。

执笔投顾：

张翠霞 执业证书：A0680620080009

郭一鸣 执业证书：A0680612120002

丁臻宇 执业证书：A0680613040001

朱华雷 执业证书：A0680613030001

司东海 执业证书：A0680624040010