紧平衡供需格局延续 磷化工景气升温

今年以来，磷化工行业景气度持续提升。据百川盈孚数据，11月21日，磷矿石价格保持高位稳定。国内30%品位磷矿石市场均价为1018元/吨，28%品位磷矿石市场均价为949元/吨，25%品位磷矿石市场均价为785元/吨，价格均与上一工作日相比持平。整体来看，高品位磷矿石价格涨势迅猛，数据显示，2020年国内30%品位磷矿石均价仅为342元/吨。

磷矿石主要用于生产磷肥、黄磷、磷酸盐等产品。今年以来，磷矿石价格维持高位，对整个产业链景气度形成支撑。今年前三季度，云天化、兴发集团、川金诺、六国化工、川恒股份等相关上市公司均已实现较稳健的业绩增长，对于业绩增长的原因，多数公司在三季报中披露，是由于磷矿石、磷肥、草甘膦等主营产品盈利能力增强。

磷化工产业以磷矿石为起点，下游应用领域逐步多元，近年来，受益于新能源行业的持续高景气，磷酸铁、磷酸铁锂等电池材料领域需求快速增长。然而，供给端因受多方面限制，导致磷矿石供应难以跟上需求的增速，因此，磷矿石价格持续处于高位。

一位不愿具名的业内人士对记者表示：“从新增产能看，今年新增的产能与市场消耗的产能基本持平，同时，因为部分磷矿减产，以及安全检查等，这些因素叠加导致供给端持续偏紧。”

百川盈孚分析认为，从供需看，当前供应端云南、四川、湖北产区开采正常，整体供应相对稳定。在湖北，一些小中型矿山在11月下旬开始停产。需求端，磷矿市场刚需支撑稳固，磷铵企业备货充足，市场开工稳定。为应对矿山停采，备足货源可支撑2个月至3个月。今冬明春国内磷肥需求将继续保持稳定，市场将继续保持前期平稳运行的态势。百川盈孚预测，未来磷矿石市场以稳为主，高品位磷矿石供应依旧紧张。

隆众资讯磷化工行业分析师李霞对《证券日报》记者表示：“磷矿市场大概率维持紧平衡的供需格局，若进口矿未能如期推进，磷复肥市场进入传统的冬储春耕生产旺季，中国磷矿石市场进入年末价格依然会维持高位，预计当前高价或能维持到2025年3月份左右。”

兴发集团在三季度业绩说明会上也表示，由于磷矿筹建、在建新增产能落地周期较长，不确定性较大，行业内短期新增产能有限，同时安全环保政策趋严及中小型落后产能的退出持续存在，预计明年甚至更长时间内，磷矿的供需关系将不会发生显著变化，仍将处于紧平衡的供需格局，磷矿石的价格在今明两年内有望保持良好景气。

行业高景气度下，目前具有产业链一体化的磷化工企业更具竞争优势。“磷化工一体化意味着这类企业拥有自己的磷矿资源，能够保障磷矿石的稳定供应，减少因原材料市场波动带来的风险。”巨丰投顾高级投资顾问赵玲对《证券日报》记者表示。

“从磷矿开采、选矿到磷化工产品的生产，磷化工一体化企业实现了产业链的无缝衔接，稳定的原材料供应和降低中间环节成本，减少了中间产品的运输、储存等环节，降低了物流成本和损耗。”隆众资讯磷化工行业分析师张正宜也认为，磷化工一体化企业基于磷矿资源，开发多种磷化工产品，形成丰富的产品结构，实现了产品的多元化发展。