邱晓华：美联储降息将来 中国资产将更具投资价值

60S速读：

1、美国降息的预期对中国来说，可能带来更多的宏观政策空间，降低美元强势，对大宗商品、资本市场和汇率市场形成积极影响。

2、无论美国选举结果如何，美国都不太可能放弃其作为世界领先国家的地位，对中国的快速崛起持警惕态度。

3、中国经济发展相对稳定，并展现出强大的韧性，未来中国资产将更具投资价值。

4、随着稳定政策的进一步落实和三中全会传递的积极信号，资本市场有可能回暖。

5、国内稳健的货币政策预计将保持不变，但政策的灵活性可能会有所调整，为高科技、新产业、创新药出海等领域带来投资机会。

全球市场大波动 中国资产将更具投资价值

近期海外波动加大、全球资产转换、人民币汇率大幅升值等关键问题成为投资者关注的重要议题。这背后的原因如下：当前国际环境正发生重要变化，特别是地缘政治的变化，如俄乌冲突、巴以冲突以及美国总统选举等，都对市场产生了冲击。同时，世界经济的不稳定和美联储降息政策的不确定性，以及日本央行的加息，都导致了市场的剧烈波动。在这样的国际大环境下，中国作为世界变局中的主要角色之一，面临着严峻而复杂的外部环境。

中国正在经历百年未有之大变局，尽管中国承受了来自美国等西方国家的压力，但中国经济保持了相对稳定，并展现出强大的韧性。中国经济目前正处于新旧动能转换的过渡期，宏观政策的科学把握使得宏观经济和社会大局保持稳定。在这样的背景下，投资者自然会将目光转向中国，寻找投资机会。

在外部环境方面，美联储的降息可能性和日本央行的加息都对全球市场产生了影响。这些政策变动不仅影响美国，也影响了包括中国在内的其他国家。在这种背景下，中国需要克服内部问题，继续成为吸引投资的乐土。未来，中国资产将更具投资价值。

美国大选如何影响中美关系？

美国大选的结果将影响世界，也影响中美关系和市场。美国大选会使中国在贸易、科技、金融、资本等方面承压。

美国大选目前还存在不确定性和变数。在此背景下，无论是哈里斯作为拜登的候选人，还是特朗普寻求连任，美国对华政策的基本方向预计将保持连续性。回溯历史，自特朗普上台以来，美国对中国发起了贸易战、科技战和金融战，而拜登上台后，这些对抗性政策并未有所缓和，反而在某些领域更加强化。

美国两党在对华政策上存在共识，将中国视为主要竞争对手，这一点在可预见的未来不太可能改变。无论选举结果如何，美国都不太可能放弃其作为世界领先国家的地位，对中国的快速崛起持警惕态度。

中国需要继续以改革开放的姿态与其他国家合作，拓展资源和市场。中美关系的变化意味着不可能再回到改革开放前的状态。无论谁成为美国总统，他们首先需要解决国内问题，然后才是对外关系，包括与中国的关系。因此，中国需要准备好应对美国政策的变化，同时继续推动国内大循环和国际循环相互促进的新发展格局。

美联储降息如何影响市场？

如果美联储降息，可能会减轻包括中国在内的新兴经济体和发展国家的压力。

回溯过去，特朗普上台期间，对通胀的态度相对放任，没有特别采取措施来遏制，他认为通胀可能会为某些行业带来新的致富机会。相对地，拜登上台后，采取了连续加息的政策。这两种不同的货币政策取向，反映了两位领导人在经济管理上的不同风格和选择。

然而，无论谁在美国大选中胜出，美国的货币政策调整并不完全由选举结果决定，更多是由美国自身的经济状况所驱动。美国目前背负超过三十五万亿美元的巨额债务，长期维持高利率对美国企业和家庭构成了巨大压力。因此，当美国经济出现疲态，市场担忧经济可能陷入衰退时，美联储的政策转向，比如采取降息措施，就成为必然的选择。

当前，美国大选与经济政策的调整恰好交织在一起。无论是特朗普上任还是哈里斯代表民主党继续执政，如果他们不采取降息措施，可能会加剧现有的经济矛盾。因此，可以预见，无论选举结果如何，美国在短期内都有可能会调整货币政策，以应对经济增长放缓和债务压力。这种政策调整将对全球经济和市场产生重要影响。

目前，美国经济面临通货膨胀和失业问题，美联储可能需要调整政策重心，从单纯治理通胀转向更多关注失业形势。市场普遍预期美联储将在今年降息，尽管具体的降息时间和力度尚不明确。如果美联储实施降息，可能会减轻包括中国在内的新兴经济体和发展国家的压力。然而，目前市场正在观望，等待美国大选和美联储政策的明确方向。

美国当前的失业率维持在4.3%的高位，并且不及预期，这可能影响美联储的政策重心，使其从单纯治理通货膨胀转向更多关注失业形势的变化。市场普遍预计，美联储的降息政策可能已经在路上，虽然具体的降息力度和时间点还在观望中，但降息被视为今年大概率的事件。

美国降息的预期对中国来说，可能带来更多的宏观政策空间，降低美元强势，对大宗商品、资本市场和汇率市场形成积极影响。降息可能为中国的战略性新兴产业、未来产业和传统产业的转型升级提供更有力地推动。

（以上摘编自2024年8月16日“巨丰邱晓华经济数据解读”闭门会 ）

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