巨丰微策略：A股突然爆发 反弹还是反转？

昨日咱们提到：“鉴于海外因素干扰持续存在，且国内政策提振仍有待加强，加之短期成交持续低迷，该缺口大概率会被回补”。今日的市场走势来看，指数高开高走，放量上涨，成功收复 3200 点，迎来了反弹。在短期情绪释放后，预计市场仍有回升空间，但考虑到海内外诸多因素的干扰，市场实现反转可能还需要时间。

今日沪深两市双双高开，开盘后呈震荡上行态势。在科技股和金融股的强力拉升下，市场持续走高。此后，随着市场情绪的不断回升，增量资金开始入场，指数再次被推高，顺利收复 3200点整数关口。午后，指数在高位震荡后再度发力上攻，最高突破了10日均线的压制。尾盘，指数小幅回落，全天呈现高开高走的态势，在多日调整后终于迎来了一次较为有力的反弹。

对于当日反弹，媒体报道或有几个核心的原因：一是证监会昨晚表示，将加强境内外、场内外、期现货联动监测监管，增强工作的前瞻性、主动性、有效性；二是，近期人民币汇率持续走弱，但监管层面也连续出手调控；三是，近期对于国债市场的调控也在加大；四是，外资突然掉头看好中国股市。我们认为，此次反弹主要是在短期不利情绪阶段性释放后，随着成交量大幅萎缩，在消息面适度刺激下产生的超跌反弹。

不过，市场更为关注的是，此次短期市场的止跌回升究竟是反弹还是反转。对此，我们认为，随着短期市场情绪全面回升，指数的反弹行情或将延续。然而，由于市场短期面临的干扰因素并未得到缓解，且提振市场的动力还不够充足，目前市场实现反转还为时尚早。

一方面，从短期来看，这是一次超跌反弹，且反弹行情有望延续。昨日，市场成交量大幅萎缩，跌破了万亿水平，打破了自去年9月25日以来连续72个交易日成交过万亿的纪录。历来，地量的出现往往是阶段性见底的信号之一。倘若有政策的合理配置以及其他积极因素的提振，短期反弹随时可能出现。此次短期市场地量与监管层的积极态度相叠加，市场迎来了反弹。纵观当前市场的反弹情况，从当日市场情绪以及盘面的综合表现来看，整体情绪回升良好。例如，自“924”行情以来的大牛股常山北明、银之杰等，在经历了较长时间的低迷后，今日均迎来涨停。在此情形下，短期的反弹行情或有延续的可能。

另一方面，此轮市场调整的核心原因在于，国内基本面的回升仍需时间来验证，同时美元强势，且美国新当选总统上台日期日益临近，市场存在诸多不确定性因素。例如，在去年年底经历了多重重要会议释放积极政策之后，随着年底重要数据的公布，市场对于国内基本面的修复情况仍存在分歧。而在海外，美国新任总统即将上台，其推行的贸易保护主义下的关税问题仍是市场担忧的焦点。在此情况下，市场的基本矛盾仍有待进一步观察。并且在美元强势的背景下，海外流动性也依然存在制约因素。在支撑力度不足且提振动力暂时欠缺的情况下，指数要实现反转，可能还需要等待一段时间。

总而言之，在短期市场情绪修复以及成交量释放的背景下，反弹行情或有延续的空间。但由于阶段性的核心矛盾尚未得到缓解，市场仍可能出现反复。从中期来看，自去年以来至今，市场整体重心回落，这与我们之前提到的为春季行情 “挖坑” 的观点相符。特别是在政策积极、经济稳步修复以及流动性相对充裕的情况下，市场仍然具备上行的基础和提振的动力。因此，短期投资者可以积极参与反弹行情的博弈，但在趋势上，还需耐心等待市场波段调整结束信号的再次出现。在投资机会方面，当市场仍存在反复时，可继续关注红利板块的稳定性；随着市场目光逐渐向基本面转移，也可关注如 AI 等景气度持续回升的方向。

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002