人民币重磅发声！

面对人民币的贬值，官媒终于发声了！

12月11日，界面新闻报道：央行主管《金融时报》发布文章《人民币汇率保持基本稳定具有坚实基础》称，近期，美国大选后市场炒作特朗普交易，大幅推升美元指数，最高突破108，非美元货币普遍承压。人民币汇率双向波动、弹性增强，市场预期较为稳定，企业购售汇行为理性有序，外汇市场运行总体平稳。多位业内专家认为，目前美元下行的可能性正在增大，我国经济发展稳中向好，从内外部条件看，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础，年末随着企业结汇增多大概率将企稳走升。

实际上，自11月以来，在岸和离岸人民币汇率震荡加剧，均呈现月线下跌趋势。其中，美元对离岸人民币从11月4日最低的7.08大涨至12月3日最高的7.31，而在此期间，人民币迎来快速贬值。令人意外的是，对于此次人民币的贬值，央行的表现似乎极为淡定。按照以往的经验，当人民币贬值接近7.35 时，央行通常会有所表态或通过公开市场操作来进行干预，但此次却并未有过多举动。这或许意味着央行对此次人民币贬值已有预期并且充满信心，也可能表示央行对本轮汇率波动的上限并不担忧。毕竟，从央行的角度来看，其拥有较多稳定汇率的可用工具，而且在汇率预期管理方面也积累了丰富的经验。

不过，央行的不担忧并不等同于不作为。明年我国面临的外部经贸环境变数将会增加，人民币虽有贬值预期，但如果出现一味的单边下跌，那么各种负面影响可能会纷至沓来。因此，在人民币出现阶段性持续贬值且仍面临贬值压力的情况下，央行主管的《金融时报》此时发声具有重要意义。这一举动虽可能带有吹风之意，但更重要的是向市场传递了稳定的信心，有助于稳定市场预期，避免因恐慌情绪导致汇率的过度波动。

美元仍有走强预期 人民币承压或继续

众所周知，近期美元的走强是引发人民币汇率下跌的主要原因，在美元持续上升的态势下，人民币汇率迎来了阶段性贬值。回顾来看，11 月初特朗普当选美国总统后，迅速抬高了市场对 “特朗普交易” 的预期，在这种预期的驱动下，美元指数大幅走高，从而加剧了人民币汇率的贬值压力。在此期间，美元指数一度攀升至108 的高位，即便近期有所小幅回落，也仍在105 附近徘徊。

明年1月20日，特朗普将正式入主白宫，根据特朗普在大选期间提出的施政策略，美国对贸易伙伴加征关税或将不可避免。市场普遍判断这会再度推动美元对非美货币走强，当前外汇市场的价格走势，很可能就是对“特朗普2.0”的预期交易。而如果美国在明年发起新一轮贸易战，被征税国家货币将出现贬值，进而推高美元指数。 而如果美元持续走高，对人民币来说，就仍有阶段的承压。

内因是人民币走势的核心动力

尽管人民币短期有承压，但人民币整体有望保持稳定。

一方面，从美元指数的角度分析，其大幅上行的空间较为有限。美国当前的经济状况以及美国债务危机等大环境，并不支持美元持续走强。而且，美联储目前仍处于降息周期之中，这也使得美元指数的上涨空间受到限制。在美元中期上行承压的情况下，人民币的贬值压力自然也相对有限；

另一方面，影响人民币走势的核心因素目前主要还是在国内。随着近期一系列一揽子增量政策在稳增长、稳楼市等方面的效果逐步显现，人民币整体稳定的基础和动力正在不断增强。在外部因素对人民币汇率影响的作用力逐渐减弱的情况下，人民币的整体贬值压力也会相应地受到限制；

除此之外，即便人民币存在单边下跌的预期，从央行的角度来看，也很可能会及时出手，利用多种政策工具来稳定汇率，从而确保人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

总之，多方影响下，人民币短期或仍有承压，但在美元指数难以持续上行以及国内基本面稳定的支撑下，人民币中期有望保持稳定。对于投资者来说，短期美元保持强势而人民币阶段承压下，国内政策刺激在加强，可继续关注受益于政策提振的内需消费（家电、汽车以及食品饮料等）等大方向的机会。

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002

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