政策力度空前！牛市换挡进入新阶段！

中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。

这是全年最重要的经济工作会议，因为它将分析当前经济形势，部署2025年经济工作；这也是投资者最为关注的会议之一，因为重要的政策释放预期。而随着重磅政策的落地和生效，国内经济修复或加快，对于A股市场来说，牛市有望进入基本面驱动的新阶段！

1、重磅会议落地 政策力度空前

首先，货币政策上实施适度宽，适时降准降息。会议提出“要实施适度宽松的货币政策”，标志货币政策基调明显转向，上一次出现该表述还是08年-09年。而适时降准降息，这意味着明年降准降息有望加大力度；

其次，财政政策强调“更加积极”。会议提出“要实施更加积极的财政政策”，财政政策定调积极程度明显强于过往，明确“提高财政赤字率”、“增加发行超长期特别国债”、“增加地方政府专项债券发行使用”等着力点；

第三，提高财政赤字率。在年度经济工作会议中提出“提高赤字率”是比较罕见的，分析指出，这意味着明年的赤字率目标当在4%以上，实际可能达到4.5%。2023年政府工作报告最初定的赤字率是3%，实际搞到了3.8%。2024年也是按照3%计划的，但实际也会比较高。赤字率每提升1个百分点，大约对应1.3万亿的增量赤字。

2、资本市场角度 浓墨重彩

一方面，明确提出“稳股市”。这个提法，在历年总要会议中极为罕见，结合今年以来一系类资本市场的重磅政策，从总基调上，显示出政策对股市发展的重视提升到新高度；

另一方面，深化资本市场投融资综合改革。如果说“稳股市”是从总基调上对资本市场的定调。那么深化资本市场投融资综合改革，就是从具体的措施上对资本市场发展的重要举措。

重要会议当中，多次提及资本市场，这在历史上也相对罕见。

3、A股市场，牛市或逐步进入新阶段

众所周知，牛市可粗略的分为三个阶段，分别是：流动性改善推动的估值修复期、估值盈利回升的全面上行期以及盈利平稳资金流入的泡沫期。

“924”以来，央行重磅政策释放，流动性呈井喷之势，大量资金纷至沓来，迅速点燃牛市烽火，推动市场迈入首轮行情。但单纯资金驱动的行情恰似无根之木，难以持久，历经回撤与整理在所难免，唯有基本面强势崛起，与估值回升形成合力，方能触发戴维斯双击，引领市场挺进牛市第二阶段。

当前，政策底部已经明朗，随着重磅政策的持续发力，基本面或迎来全线修复。目前部分基本面数据已经在逐步改善，例如11月制造业PMI为50.3%，较10月上升0.2个百分点，已连续两个月处在扩张区间；11月PPI环比上涨0.1%，为今年6月以来首次转正；11月出口累计同比5.4%，创24年3月以来的新高；10月社会消费品零售总额累计同比增速为3.5%，结束了连续八个月的下降；同时10月商品房销售额当月同比增速-1.0%，连续第三个月跌幅收窄。在此之下，海通证券预计随着一揽子增量政策逐步出台和落地，我国宏微观基本面有望逐步修复，预计25年实际GDP同比增速或在5%左右，同时25年A股归母净利润同比增速有望上升至5-10%，A股有望从资产重估走向基本面驱动。

总体看，自去年年底宏观基本面修复以来，随着流动性的大幅释放以及增量政策的重磅推进，资本市场整体迎来走高，并进入资金推动的牛市初期。伴随重磅会议圆满收官，市场即将迎来命运转折，尤其是在明年超预期积极的财政政策火力全开之下，基本面有望全线飘红，进而托举股市进阶至货真价实、由基本面强力提振的牛市新境界。

不过，需要提出的事，资本市场的牛市并非一帆风顺。随着重要会议的落地，市场信心和预期整体提升，但也因此或将进入逐步的理性阶段。基本面全线回升仍需时间，而海外干扰也将成为明年最大的不确定性。在此之下，市场新一轮上行行情仍需沉淀。对于投资者来说，战略看多和做多仍是主基调，但节奏上要注意市场预期的阶段变化，尤其是留意重要会议利好兑现后的阶段回落的可能。机会方面，会议着重提及推动房地产市场企稳回升（关联地产链机遇）、以科技创新激活新质生产力（锁定科技赛道红利）、实施提振消费专项行动（深挖内需消费富矿）等关键方向，无疑值得深度追踪、重点布局。

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002

移步好股票应用，订阅“机构研选”，看更多精彩内容

粉丝特惠：好股票APP五个热门产品任选一款，体验五天！欢迎下载注册体验！