巨丰微策略：谨防新一轮杀跌！

昨日咱们提到：“在短期意见分歧的背景下，预计个股仍存在博弈契机。不过，鉴于整体反弹较为弱势，指数重心仍有走低的趋势，波段投资者需继续等待调整结束的信号出现 。”从今日的盘面表现来看，沪深两市呈现弱势震荡格局，走势疲软，延续了近期的震荡行情。整体而言，短期市场反弹动力不足，在政策处于真空期以及市场情绪低迷的背景下，需谨防市场再次打破横盘震荡格局，进而开启新一轮下跌。

今日沪深两市开盘表现不一，开盘后一度上行翻红，但随后便出现跳水行情，盘中双双跌破昨日低点。此后，虽有部分板块的拉升带动指数震荡回升翻红，但持续性较差，随后再次走低。午后，指数在区间内反复波动，重心持续走低，延续了近期的横盘震荡态势。

纵观全天市场，有几个重要的看点：

1. 人民银行决定阶段性暂停在公开市场买入国债。这一消息引发了市场的广泛关注。由于国债买入是央行投放流动性的重要途径之一，因此市场一度出现对流动性的担忧情绪。但实际上，央行投放流动性的方式并非只有国债买入，公开市场操作、降低存款准备金率等都是向市场注入短期和长期资金的重要手段。央行此举更多的是为了给债市降温，稳定市场预期，同时达到稳定汇率的目的；

2. 寒武纪股价再创新高，成为“AI一哥”。当日，寒武纪盘中最大涨超9%，股价一度冲至777.77元，刷新历史新高，市值超过3100亿元，仅次于贵州茅台，为A股第二高。在在以AI为代表的科技股行情中，“寒王”的诞生也意味着市场开启新的局面，或将为市场带来新的活力和投资机会。

3. 市场反弹乏力，横盘震荡成为当前市场的主要特征，替代了方向的选择。经历了上周的 “跨年杀” 之后，本周市场下跌速度有所放缓，虽偶有反弹，但在成交整体萎缩的情况下，始终未能实现新的突破，整体处于横盘震荡状态，等待新的方向选择。

尽管本周以来市场表现平淡，但诸多迹象显示，市场仍存在新一轮调整的可能性。尤其是在短期横盘反复之后，更应警惕指数出现新的下跌。

一方面，机构对当前市场似乎并不看好，或许并不认可当下所谓的牛市。比较明显的是，这一轮调整，自2024年12月31日以来，除1月7日外，主力资金持续流出，主力出逃迹象较为明显，这在一定程度上反映了机构对市场的谨慎态度，也为市场的后续走势带来了一定的压力。

另一方面，近期跨境ETF持续飙升。继昨日之后，今日又有多只跨境ETF大涨，而拉长时间来看，已有4只ETF年初至今涨幅超过20%，包括2只沙特ETF、标普消费ETF、亚太精选ETF。跨境ETF的大涨，从侧面反映出目前市场的情绪的低迷以及赚钱效应的锐减。实际上，在2024 年1月底市场持续走低之时，跨境 ETF 也曾受到市场的追捧。因此，短期跨境 ETF 的走强，可能预示着A股市场短期内仍将处于低迷状态。

此外，需要注意的是，目前市场似乎都在等待 1 月 20 日美国新当选总统上台的时间窗口。尽管对于 A 股来说，内因才是影响市场的主要因素，但在当前市场情绪不振的情况下，海外因素的影响可能在短期内成为焦点，进而对短期市场情绪产生关键影响。

最后，适当参考技术面，我们发现，历次指数波段杀跌结束的信号之一是成交量的释放。也就是说，市场在经历最后的下跌过程中，会释放出恐慌情绪，同时也会有新的资金入场，出逃资金与入场资金的叠加会使当日市场成交额提升，这或许预示着波段调整的尾声。然而，自年初这轮调整以来，市场成交整体萎缩，并且创下了 “924” 行情以来的成交地量。这虽然可能是市场调整结束的信号之一，但并不意味着指数就会立即反弹。相反，在没有出现恐慌性下跌以及成交量没有新的释放之前，指数仍有继续下跌的可能。这也意味着，在经历近期的横盘震荡之后，市场仍存在杀跌的风险。

因此，在本周横盘震荡以及短期结构性行情之后，我们建议投资者保持观望态度，耐心等待市场做出新的方向选择。种种迹象表明，指数可能仍有再次重心下移并迎来新的下行周期的风险。当然，如果市场出现新的下跌并且伴随成交量的释放，同时政策或情绪出现回升，那么此轮最后一跌的可能性将大大增加。

整体上，在国内基本面稳步修复、政策持续发力以及流动性整体充裕的大背景下，我们依旧看好 A 股中期向好的趋势，本轮市场的上行仍具备坚实的支撑基础和充足的动力。但在波段操作上，在春季行情之前，市场可能会以挖坑的形式出现，投资者应保持观望，耐心等待下跌带来的机会。操作上，对于超短线投资者而言，连续下跌使得市场短期超跌迹象明显，存在一定的博弈空间，但务必注意快进快出，严格控制风险。而对于波段投资者来说，当前市场下跌趋势尚未出现明显的企稳信号，盲目抄底可能面临较大风险，应以观望为主。对于战略投资者而言，指数的整体回落恰恰提供了一个分批低吸、优化资产配置的绝佳时机。

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002